即将到来的是一场由指数规则引发的、可预测的“技术风暴 ”，而这场风暴的焦点是近期表现强劲的黄金和白银 。

根据追风交易台的消息 ，摩根大通在12月12日发布的全球大宗商品研究报告显示，备受瞩目的彭博商品指数（BCOM）计划在2026年1月进行年度权重调整。这一技术性变化预计将对黄金和白银期货市场造成显著的卖出压力
，影响可能足以改变短期市场情绪和价格
。

主要的推动力是均值回归的压力。摩根大通的报告指出，由于黄金和白银在过去三年中的表现大幅超越其他大宗商品 ，它们在BCOM指数中的权重已经自然增长到了过高的水平 。为了使指数权重回到目标配置
，追踪该指数的被动型基金将不得不在调整期间卖出黄金和白银期货
。

报告对卖出规模进行了惊人的量化预测：

白银：预计将遭受最严重的卖出，卖出规模大约占其期货市场总未平仓合约的9%。报告特别强调 ，今年白银的卖出压力“比去年更加明显”
，投资者应高度关注 。

黄金：预计卖出规模大约占其期货市场总未平仓合约的3%
。虽然比例低于白银，但由于黄金市场的庞大规模 ，其绝对卖出金额仍然非常巨大。

这一系列强制性的卖出操作将集中在2026年1月8日至14日的BCOM指数展期期间
，市场可能会在此期间经历集中的资金流出 。

对于黄资者来说，即将到来的1月将是一个多空因素激烈对抗的时期
。

一方面 ，摩根大通的报告重申了黄金在年底至次年年初的传统强势季节性规律。数据显示
，在过去10年中，黄金价格在每年最后10个交易日至次年前20个交易日期间 ，平均上涨4.6%，上涨概率高达80%（10次中有8次上涨） 。这种“假日买盘
”通常也会影响白银和铂金
。

但另一方面
，前述由指数再平衡引发的大规模技术性卖出，将与这一季节性利好形成直接对抗。报告提醒 ，尽管去年类似的指数卖出并未能阻止季节性上涨趋势
，但考虑到今年白银的卖出压力明显更大，投资者需要密切关注这一变量是否会打破历史规律 。

此次再平衡的影响不仅限于贵金属 ，不同指数之间的权重调整差异
，也将在其他大宗商品上引发复杂的多空对抗。据摩根大通分析：

可可将成为最大的赢家
。由于重新被纳入BCOM指数，可可预计将迎来相当于其总未平仓合约22%的巨额买盘 ，远超其他农产品。

能源市场整体影响不大
，但天然气将面临相当于其总未平仓合约约3%的卖出压力 。

工业金属则将迎来温和买盘，其中铅（Lead）获得的买入推动最大 ，约为其总未平仓合约的3%
。

此外
，报告对油市的展望持谨慎态度，预计全球石油供应过剩的局面将在2026年和2027年进一步扩大 ，给油价带来下行压力，而平衡市场的重担将主要落在供应端。

市场需要注意的是 ，此次再平衡不仅涉及BCOM
，还包括标普高盛商品指数（S&P GSCI）家族，且两者调整窗口高度重合（2026年1月8日至15日） 。数据显示 ，追踪BCOM的资产规模超过600亿美元
，如此庞大的资金集中调整，势必会放大市场波动
。

更值得关注的是 ，两大指数的调整方向存在显著分歧。例如
，在可可上，BCOM是巨量买入 ，而S&P GSCI却是大量卖出 。这种分歧可能引发跨指数的套利活动和异常波动
。

对于投资者而言
，2026年1月的第二周将是关键观察期。市场参与者应为以下情况做好准备：年初的波动性加剧 、关键商品对（如布伦特-WTI原油）的价差变化，以及期货近月合约曲线的短期扭曲 。

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

以上精彩内容来自追风交易台
。

更详细的解读 ，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】